6月23日晚，蘇寧易購發(fā)布公告，將以48億元現(xiàn)金或等值歐元收購家樂福中國80%股份。
根據(jù)公告內(nèi)容，家樂福中國位居中國快消品（超市/便利店）連鎖百強前10。2017年、2018年家樂福中國分別實現(xiàn)營業(yè)收入324.47和299.58億元，凈虧損10.99億元和5.78億元。而且，這兩年它在中國的資產(chǎn)總額小于它的負債總額，處于資不抵債狀態(tài)。
蘇寧48億元現(xiàn)金換算下來，家樂福中國估值達60億元——只相當于永輝超市6%市值。分析師認為，受互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，家樂福中國業(yè)務處于艱難時刻，這也是其估值低的緣故。截至目前，家樂福中國市銷率（估值/銷售額）只有0.2倍，遠低于A股超市行業(yè)2018年市銷率平均值0.88倍及中位值的0.7倍。
交易完成后，蘇寧為家樂福中國控股股東。在公告中，蘇寧也表示，將保留家樂福中國現(xiàn)有的組織架構(gòu)及業(yè)務組成，在一段時間內(nèi)保持相對獨立的運作，家樂福中國人員、物業(yè)租賃等方面不會發(fā)生重大變化。
屆時，蘇寧將委派5名監(jiān)督董事、家樂福中國委派2名共同組成監(jiān)督董事會負責監(jiān)督管理董事會并向其提供建議。同時再設立管理董事會（共1人），主席即為家樂福中國CEO，負責家樂福中國日常管理運營。
與此同時，雙方約定股權(quán)交割完成后的三年內(nèi)，均不得將其所持家樂福中國股份向第三方轉(zhuǎn)讓，但向雙方各自的關聯(lián)方轉(zhuǎn)讓除外。
“家樂福所帶來的品牌效應、會員基礎、供應鏈協(xié)同等都將整體提升蘇寧易購的效率?！币晃涣闶鄯治鰩煴硎?。
蘇寧解釋說，收購家樂福主要是為了加速大快消品類發(fā)展、建立大快消品類全國倉儲供應鏈基礎設施建設。
去年永輝和騰訊打算入股家樂福，也用了同樣的理由：獲取家樂福已有的優(yōu)質(zhì)物業(yè)資源，提升線下門店競爭力。
“家樂福中國資產(chǎn)對此有比較客觀的評估，至于它最終站在哪一方，資本市場還是一個以股東利益至上兼顧其他利益團體的主體?！便y河證券零售分析師李昂表示。
截至2019年一季度末，家樂福中國在國內(nèi)有210家大賣場、24家便利店、6個大型大型倉儲配送中心和3000萬會員，家樂福的店面建筑面積超過400萬平方米，覆蓋22個省份的51座大中型城市。
同一時期，蘇寧在中國在700多個城市擁有超過8881家商店，也是淘寶天貓、京東以外的第三大電商平臺。
但目前蘇寧也面臨著原來業(yè)務主力家電門店同店銷售下滑的問題，它今年一季度收入增長25.4%主要來自三方面：新開超市門店、母嬰新店和新快消店等非電類門店擴張。
蘇寧財報顯示，2018年下半年以來，蘇寧與大潤發(fā)等合作的超市門店已開482家；紅孩子母嬰一季度末門店數(shù)同比凈增103家至163家，且同店銷售增長15.7%；蘇寧小店則在今年一季度末門店數(shù)凈增5075家至5098家。根據(jù)規(guī)劃，蘇寧小店門店將在今年年底達1萬家。
門店快速擴張，也在侵蝕蘇寧的利潤率。
目前，蘇寧扣非后的主營業(yè)務利潤一直在虧損中，其是通過轉(zhuǎn)賣股份才獲得盈利。2019年一季度，蘇寧扣除投資銀行理財、萬達商業(yè)等非經(jīng)常性損益后，蘇寧易購的主營業(yè)務虧損高達10億元，主要是蘇寧小店虧損較大以及物流集團業(yè)務擴張的階段性虧損。
對于蘇寧來說，蘇寧的資源與能力能否對家樂福實現(xiàn)有效整合，并實現(xiàn)扭虧為盈將是巨大挑戰(zhàn)。國泰君安快銷團隊表示，供應鏈與管理效率優(yōu)化尤為重要，或許能改善蘇寧的運營費用率，而這是家樂福擅長的領域。
一位分析師表示，“按照蘇寧現(xiàn)在做快消的思路，做300億銷售額，虧個15億應該是正常的，家樂福300億銷售額，只虧損5億，而且未來有機會能夠通過改造把虧損收窄，甚至不虧，就是巨大勝利?！?/p>
1995年家樂福進入中國，也是中國第一家外資零售超市。但近年來受到互聯(lián)網(wǎng)沖擊，家樂福中國營收和利潤紛紛下滑，2017年以來多次被傳出售。
今年5月8日，彭博社援引知情人士透露，家樂福正在考慮包括出售中國業(yè)務在內(nèi)的多個方案，并已開始接觸潛在買家，當時報道中稱“家樂?？赡軙橹袊鴺I(yè)務尋求約10億美元（折合68.7億元）?！?/p>
最終，家樂福中國以48億元的低價賣給蘇寧，也反映了外資商超在中國的沉浮。
與家樂福差不多時間進入中國市場的沃爾瑪，已連續(xù)關閉位于濟南、深圳等多地的大賣場。有媒體統(tǒng)計，在過去的三年半中，沃爾瑪已經(jīng)在中國市場關閉了70余家門店。
去年，沃爾瑪中國還找了騰訊共同宣布正式結(jié)成深度戰(zhàn)略合作伙伴關系。而阿里巴巴則早早買下了歐尚和大潤發(fā)的母公司高鑫零售……基本上，幾家大型外資超市要么退出中國，要么找騰訊、阿里巴巴合作。
有業(yè)內(nèi)人士表示，蘇寧買入家樂福中國的交易，背后也有著阿里巴巴新零售的影子。
2015年，阿里巴巴曾以約283億元人民幣戰(zhàn)略投資蘇寧，成為第二大股東。當時雙方的合作包括三個方面：
在電商領域，雙方將成立合資公司，主打3C數(shù)碼以及百貨等品類，在淘寶網(wǎng)專門開辟的位置上自營。天貓上將成立“蘇寧易購天貓旗艦店”。
蘇寧自有的物流配送體系將成為菜鳥網(wǎng)絡的合作伙伴，未來將開放給第三方的合作伙伴使用。
最后，線上和線下打通，蘇寧全國家門店與阿里巴巴體系全面打通。蘇寧所有門店向阿里巴巴用戶開放對消費者的物流、售后和支付結(jié)算等服務，同時共同規(guī)劃境外業(yè)務的拓展。
當時，蘇寧以140億元認購2780萬股的阿里巴巴新發(fā)行股份。但到了2018年2月28日晚，蘇寧第三次拋售了阿里巴巴的股票——至此，已全部賣光所有阿里巴巴的股票。
這筆2015年140億元的投資，三年間共計為蘇寧帶來了141億元的收益，超過了它連續(xù)兩年的凈利潤之和。
成立于1990年的蘇寧曾是中國最大的零售商之一。同樣受到了互聯(lián)網(wǎng)電商的沖擊，蘇寧從2008年起奮起直追，在零售、金融、物流和大數(shù)據(jù)均有布局，最終也選擇與阿里巴巴合作。
盡管蘇寧在零售大戰(zhàn)中的野心和布局并不小，但它似乎離不開阿里巴巴。
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